Opção de Venda (Put Option)
Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de vender uma quantidade especificada de um título subjacente (Ex.: Ações) a um preço especificado dentro de um período especificado. Este é o oposto de uma opção de compra, que dá ao detentor o direito de comprar ações.
Uma opção de venda torna-se mais valiosa quando o preço da ação subjacente deprecia em relação ao preço de exercício. Por outro lado, uma opção de venda perde seu valor à medida que o estoque subjacente aumenta e o prazo de vencimento se aproxima.
Decadência do tempo (Time Decay)
O valor de uma opção de venda diminui devido ao passar do tempo, porque a probabilidade da ação cair abaixo do preço de exercício especificado diminui. Quando uma opção perde seu valor de tempo, o valor intrínseco sobra, o que equivale à diferença entre o preço de exercício menos o preço da ação.
As opções de venda “fora do dinheiro” e “no dinheiro” têm um valor intrínseco de zero porque não haveria benefício de exercer a opção. Os investidores poderiam vender o ativo ao preço de mercado atual ao invés de exercer uma opção de venda “fora do dinheiro” a um preço de exercício indesejável, o que poderia produzir perdas.
Exemplo de Opção de Venda (Comprada)
Por exemplo, suponha que um investidor possui uma opção de venda sobre ações hipotéticas ABC com um preço de exercício de R$ 25 que vence em um mês. Portanto, o investidor tem o direito de vender 100 ações da ABC a um preço de R$ 25 até a data de vencimento no próximo mês (geralmente, a terceira sexta-feira do mês).
Se as ações da ABC caírem para R$ 15 e o investidor exercer a opção, o investidor pode comprar 100 ações da ABC por R$ 15 no mercado e vender as ações para a contraparte da opção por R$ 25 cada. Consequentemente, o investidor faria R$ 1.000 (100 x (R$ 25- R$ 15)) na opção de venda. Observe que a quantidade máxima de lucro potencial neste exemplo ignora o prêmio pago para obter a opção de venda.
Exemplo de Opção Venda (Vendida)
Ao contrário de uma opção de venda longa, uma opção de venda (vendida) obriga um investidor a aceitar a entrega, ou comprar ações, do estoque subjacente. Suponha que um investidor é otimista sobre a ação hipotética XYZ, que está sendo negociada atualmente por R$ 42,50, e não acredita que ela vai cair abaixo de R$ 35 nas próximas duas semanas.
O investidor poderia receber um “prêmio” vendendo uma opção de venda na XYZ com um preço de exercício de R$ 35 por R$ 1,50. Portanto, o investidor receberia um total de R$ 150, ou R$ 1,50 x 100. Se XYZ fechar acima de R$ 35, o investidor mantem o prêmio uma vez que as opções venceriam “fora do dinheiro”. Por outro lado, se XYZ fechar abaixo de R$ 35, o investidor deve comprar 100 ações da XYZ por R$ 35, devido à obrigação contratual, perdendo dinheiro desta forma.
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Sobre o autor:
Jair Lemes é Diretor de Gestão e CEO da Brava Capital. Iniciou sua carreira em seguros na empresa espanhola Mapfre. Trabalhou em países como Japão e Reino Unido no setor de telecomunicações e tecnologia. Trabalhou sete anos no Citibank nas áreas Operacional e de Produtos enquanto ao mesmo tempo lecionava na Universidade Paulista. Jair é administrador com MBA pela FIA / USP e Mestrado Profissionalizante em Gestão e Economia pela (ESA) IAE Université Pierre Mendès da França e hoje é candidato a membro do CFA.
