“Valuation” é o processo de determinar o valor atual de um ativo ou uma empresa. Há muitas técnicas usadas para determinar o valor. Um analista que determina o valor de um ativo olha para a gestão da empresa, a composição de sua estrutura de capital, a perspectiva de ganhos futuros e valor de mercado de ativos.
O valor de mercado de um título é determinado pelo que um comprador está disposto a pagar a um vendedor, assumindo que ambas as partes entram na transação por vontade própria. Quando um título de valor mobiliário é negociado em uma bolsa de valores, compradores e vendedores determinam o valor de mercado de uma ação ou dívida.
O conceito de valor intrínseco, no entanto, refere-se ao valor percebido de um título com base em lucros futuros ou algum outro atributo da empresa não relacionado ao preço de mercado de um título.
Como o lucro impacta a avaliação?
A fórmula de lucro por ação (em inglês – EPS) é apresentada como lucro disponível para os acionistas ordinários dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O EPS é um indicador do lucro da empresa porque quanto mais ganhos uma empresa pode gerar por ação, mais valiosa cada ação é para os investidores.
Os analistas também usam a relação preço/lucro (P/E) para a avaliação de ações, que é calculada como o preço de mercado por ação dividido pelo EPS. A razão P/E calcula o preço de uma ação em relação aos ganhos produzidos por ação. Por exemplo, se a relação P/E de uma ação é 20 vezes o lucro, um analista compara essa relação P/E com outras empresas da mesma indústria e com a relação para o mercado mais amplo. Existem outros múltiplos utilizados que discutiremos em nossos próximos artigos.
Exemplos de fluxos de caixa descontados
Os analistas também colocam um valor em um ativo ou investimento usando as entradas e saídas de caixa geradas pelo ativo. Esses fluxos de caixa são descontados em um valor corrente usando uma taxa de desconto, que é uma suposição sobre taxas de juros e/ou uma taxa mínima de retorno requerida pelo investidor.
Se uma empresa está comprando uma máquina, a empresa analisa o fluxo de saída de caixa para a compra e o fluxo de entrada de caixa adicional gerado pelo novo ativo. Todos os fluxos de caixa são descontados a um valor presente, e a empresa determina o valor presente líquido (VPL). Se o VPL for um número positivo, a empresa deve fazer o investimento e comprar o ativo.
Valor intrínseco também é usado para avaliar as opções de ações. Suponha que um investidor compre uma opção de compra de R$ 50, ou preço de exercício, em ações ordinárias da empresa XYZ. O investidor tem o direito de exercer a opção e comprar 100 ações XYZ por R$ 50 por ação antes da data de vencimento da opção. Valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual da ação e o preço de exercício da opção. Se o valor de mercado atual for R$ 65 por ação, o valor intrínseco é R$ 65 – R$ 50, ou R$ 15 por a ação.
>> Assista as entrevistas com Jair Lemes sobre Valuation:
Entrevista 1:
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