Câmbio e proteção cambial (hedge): como funcionam para empresas
No câmbio, o detalhe vira margem quando é bem operado. Entenda as operações mais comuns de uma empresa com moeda estrangeira, o que é hedge e o que ele não é, o que mudou com o novo marco cambial e como funciona a atuação de um correspondente no País.
Em vídeo · 3 min
Câmbio e proteção cambial
Onde a moeda estrangeira entra no caixa
Toda empresa que importa, exporta, paga serviços no exterior ou tem compromissos em outra moeda convive com duas questões: o custo de cada operação de câmbio e o efeito da variação da moeda sobre a margem. As necessidades mais comuns são quatro:
Em cada uma delas, o custo efetivo não é só a taxa de câmbio anunciada. Ele inclui tributos e tarifas, e é por isso que a regulação exige a informação do Valor Efetivo Total (VET) da operação, expresso em reais por unidade de moeda estrangeira. Comparar pelo VET, e não pela cotação de tela, é o primeiro cuidado.
O que é proteção cambial
O câmbio sobe e desce, e isso bate direto na margem, nos recebíveis e nas dívidas em moeda estrangeira. Um importador que fecha a compra hoje e paga em 90 dias não sabe quanto o insumo vai custar em reais. Um exportador que vende em dólar não sabe quanto vai receber. Uma empresa com dívida em moeda forte e receita em reais vê o saldo devedor mudar a cada dia.
A proteção cambial (hedge) é o uso de instrumentos para reduzir essa exposição, alinhando a moeda do compromisso à moeda do fluxo de caixa. Os instrumentos de mercado mais usados são os contratos a termo de moeda, os contratos futuros e as opções. A estrutura adequada depende do prazo e do tamanho da exposição.
Hedge não é aposta
Quem faz hedge não está apostando que o dólar vai subir ou cair. Está trocando a incerteza por previsibilidade: trava uma referência de moeda para planejar preço, margem e caixa. Se a moeda se mover a favor depois, a empresa não captura esse ganho na parte protegida. É o preço da previsibilidade, e é o que o hedge se propõe a fazer: tirar a sorte da equação.
O novo marco cambial
Operar câmbio ficou mais simples. A Lei nº 14.286/2021, o novo marco cambial, entrou em vigor em 30/12/2022, um ano após sua publicação, e modernizou e consolidou as regras sobre o mercado de câmbio, o capital brasileiro no exterior e o capital estrangeiro no País. As diretrizes para a realização das operações no mercado de câmbio foram estabelecidas pela Resolução CMN nº 5.042/2022, com base na nova lei. O mercado de câmbio segue regulado por essa lei e pelas normas do Conselho Monetário Nacional e do Banco Central do Brasil.
Como a Brava atua: correspondente no País
Um ponto importante: a Brava Capital não é instituição financeira e não realiza câmbio diretamente. Ela atua como correspondente no País, nos termos da Resolução CMN nº 4.935/2021, a norma que disciplina a contratação de correspondentes pelas instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central. Nessa condição, a Brava estrutura e acompanha a operação junto a uma instituição autorizada a operar no mercado de câmbio, que é quem efetivamente contrata o câmbio com o cliente.
Na prática, o cliente ganha um interlocutor único, do desenho à liquidação, em vez de se virar sozinho no balcão:
- Entendimento da necessidade: remessa, recebimento, proteção ou operação em moeda forte.
- Desenho da operação: no caso de hedge, a estrutura adequada ao prazo e à exposição.
- Contratação junto à instituição autorizada e acompanhamento até a liquidação.
Para quem faz diferença
Empresas importadoras e exportadoras, que vivem com moeda estrangeira no caixa, e investidores com ativos ou compromissos no exterior. Onde entra ou sai moeda de fora, câmbio bem operado deixa de ser custo e vira margem.
O câmbio também não anda sozinho. Ele se conecta à captação internacional: acessar capital em dólar, montar veículos cross-border e usar o hedge para alinhar o passivo em moeda forte ao fluxo de caixa da empresa. Esse lado da operação é tratado na captação de recursos da Brava.
Perguntas frequentes
A Brava faz câmbio diretamente?
Não. A Brava atua como correspondente no País, facilitando a contratação junto a uma instituição autorizada a operar no mercado de câmbio.
Preciso de hedge se só importo de vez em quando?
Depende do peso da moeda na margem e do prazo entre fechar o preço e pagar. A decisão parte da exposição real, e não da expectativa sobre a cotação.
Como funciona o recebimento de uma exportação?
Os recursos recebidos do exterior são internalizados e convertidos em reais por meio de instituição autorizada, com acompanhamento da operação ao longo do processo.
Conheça o produto
Câmbio e proteção cambialRemessas, recebimentos de exportação, hedge e operações em moeda forte, com acompanhamento do desenho à liquidação.
Diretor de Gestão e CEO da Brava Capital, apresentador do quadro Capital Inteligente e Professor de Finanças na CFA Society Brasil. Jair é administrador com MBA pela FIA/USP e Mestrado Profissionalizante em Gestão e Economia pela (ESA) IAE Université Pierre Mendès da França. Iniciou sua carreira em seguros na empresa espanhola Mapfre. Trabalhou em países como Japão e Reino Unido no setor de telecomunicações e tecnologia. Trabalhou no Citibank nas áreas Operacional e de Produtos enquanto ao mesmo tempo lecionava em universidade.
Material educacional — não constitui oferta pública de valores mobiliários, oferta de crédito nem recomendação. A Brava Capital não é instituição financeira e não realiza câmbio diretamente; atua como correspondente no País (Resolução CMN nº 4.935/2021), facilitando a contratação junto a instituição autorizada a operar no mercado de câmbio. O mercado de câmbio é regulado pela Lei nº 14.286/2021 e pelas normas do CMN e do Banco Central do Brasil. Operações de câmbio e de hedge envolvem riscos; condições e disponibilidade variam conforme o perfil e a instituição autorizada. Fontes: Lei nº 14.286/2021 (planalto.gov.br); Resolução CMN nº 5.042/2022 e Resolução CMN nº 4.935/2021 (bcb.gov.br).
